makalah M.Keuangan

KATA PENGANTAR

Bismillahirahmanirahim

Alhamdulillah penyusun panjatkan kehadirat Allah SWT yang mana atas Rahmat Karunia-NYA Penyusun dapat menyalesaikan tugas makalah ini tepat pada waktunya.

Tak lupa Penyusun ucapkan terima kasih Kepada Dosen Pengasuh dan Pihak-pihak yang telah membantu dalam pembuatan makalah ini sehingga dapat terlihat baik dan bisa di oahami oleh semua pihak.

Dalam membuat makalah ini penyusun masih banyak melakukan kesalahan / kekurangan baik dalam pengetikan maupun proses penyelesaian makalah ini. Untuk itu penyusun mohon maaf.

Untuk lebih menyenpurnakan makalah ini, Penyusun mengaharapkan saran dan kritik yang dapat membangun sehingga akan membuat makalah ini smakin baik di masa yang akan datang.

Palembang, 14 Januari 2010

PENYUSUN

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 LATAR BELAKANG

Manajemen kauanngan merupakan keseluruhan aktivitas perusahaan yang brsangkutan dangan usaha mendapatkan dana yang dierlukan dengan biaya minimal dan syarat-syarat yang paing menguntungkan beserta usaha untuk menggunakan dana tersebut seefisien mungkin.

Biaya modal merupakan salah satu input penting yang digunakan untuk menghitung nilai tambah ekonomi suatu perusahaan dan devisi.

Dalam menyusun dan menyempurnakan makalah ini penysun mencoba untuk menyampaikan bahwa biaya modal memiliki arti penting dalam pengaturan jasa-jasa monopoli yang di beriakan oleh perusahaan-perusahaan.sehingga pembaca dapat mengambil manfaat yang terkandung dalam makalah ini.

1.2 TUJUAN

Adapun tujuan dari makalah ini, yaitu :

Di harapkan mahasiswa dapat mamahami bahwa dalam menentukan struktur modal perlu diketahui tentang biaya modal tersebut agar diperoleh struktur modal dengan biaya yang minimal.

BAB II

PEMBAHASAN

2.1 DEFINISI

Modal adalah dana yang digunakan untuk membiayain pangadaan aktiva dan operasi perusahaan. Modal terdiri dari hutang,saham biasa, saham preferen dan laba ditahan. Oerhutungan biaya penggunaan modal sangatlah penting berdasarkan 3 alasan, yaitu ;

1. maksimisasi nilai perusahaan mengaharuskan biaya-biaya termasuk biaya modal maksimumkan.

2. keputusan penganggaran modal (capita budgeting) memerlukan suatu estimasi tentang biaya modal

3. keputusan lain sepeti leasing,modal kerja juga memerlukan estimasi biaya.

Pengertian Biaya Modal.

Biaya modal (coc) merupakan biaya yang harus dikeluarkan atau dibayar oleh perusahaan untuk mendapatkan modal yang diguna-kan untuk investasi perusahaan.

Biaya modal dapat diukur dengan “rate of return” minimum dari investasi baru yang dikeluarkan perusahaan, dengan asumsi bahwa tingkat risiko dari investasi baru sama dengan risiko dari aktiva yang dimiliki saat ini.

Namun untuk hutang wesel ( notes payable ) atau hutang jangka pendek yang berbunga dimasukakn dalam perhitungan rata-rata tertimbang hanya jika hutang tersebut merupakan bagian dari penbelanjaan tetap perusahaan, bukan pembelanjaan sememtara.

Sehingga dengan demikian pada umumnya hutang jangka panjang dan modal sendirinya yang merupakan unsure untuk menghitung rata-rata tertimbang. Dengan demikian kita harus menghitung ;

1. biaya hutang (cost of debt)

2. biaya saham preferen ( cost of preferen stock )

3. biaya laba ditahan (cost of retained earning)

4. biaya saham baru ( cost of new common stock)

2.2 BIAYA HUTANG (cost of debt)

Biaya hutang adalah tingkat suku bunga dari hutang baru, bukanya dari utang yang masih belum dibayar; atau dengan kata lain kita akan tertarik pada biaya marginal.

Biaya Modal dari Hutang Wesel.

Dalam hutang wesel bunga dibayar dimuka, dengan memotong jumlah yang akan diterima.

Interest Payment

Cod = x 100%

Nominal Wesel – Interest Payment

Cod After Tax = (Cod before tax)(1-tax).

Biaya hutang setelah pajak ( after-tax cost of debt), K_d(1-T) digunakan untuk menghitung rata-rata tertimbang biaya modal, dan merupakan tingkat suku bunga utang K_d, dikurangi pengurangan pajak yang terjadi, karma bungan adalah pengurangan pajak. Cara ini sama dengan K_d dikaliakan (1-T), dimana T adalah tariff pajak marginal perusahaan.

Komponen biaya

= tingkat suku bunga – pengurangan pajak

setelah pajak = K_{d -} K_dT

= K_d(1-T)

Alasan kita menggunakan biaya hutang setelah pajak dalam menghitung rata-rata tertimbang adalah nilai saham dari perusahaan, yang ingin dimaksimalkanakan bergantung pada arus kas setelah pajak.

2.3 BIAYA SAHAM PREFEREN ( cost of preferen stock )

Komponen Biaya Saham Preferen ( cost of preferen stock ) yang di gunakan untyk menghitung rata-rata tertimbang biaya modal, k_p adalah dividen saham Preferen, D_p dibagi dengan harga saham preferen saat ini, P_P.

Biaya saham preferen adalah sebesar tingkat keuntungan yang diisyaratkan atau diharapkan oleh pemegang saham preferen.

D_p

Biaya Saham Preferen (k_p) =

P_P

Dimana; k_p = Biaya saham Preferen

D_p = deviden saham preferen

P_P = harga saham preferen bersih yang diterima perusahaan.

Biaya modal saham preferen sudah diperhitungkanatas dasar se-sudah pajak.

2.4 BIAYA LABA DITAHAN (cost of retained earning)

Suatu perusahaan dapat memperoleh modal sendiri melalui 2 cara:

1. menahan sebagian modal

2. menerbitkan saham biasa baru

biasanya laba ditahan adalah sama dengan Ks atau tingkat keuntungan yang di syaratkan investor pada saham biasa perusahaan yang bersangkutan.

Biaya modal dari laba ditahan adalah sebesar tingkat pendapatan investasi (ror) dalam saham yang diharapkan akan diterima. Ini berarti sama dengan biaya modal dari saham biasa.

Biaya modal dari laba ditahan dapat dihitung dengan menggunakan 3 model pendekatan :

1. pendekatam CAPM

Ks = Bunga bebas resiko + premi resiko

Ks =Krf + (Km – Krf ) bi

Dimana ;

Ks = tingkat keuntungan yang disyaratkan pada saham perusahaan

Krf = Bunga bebas Resiko

Km = tungkat keuntungan

Bi = beta saham perusahaan

2. pendekatan imbalan hasil obligasi plus premi resiko

Ks = imbalan hasil obligasi + premi resiko = 8% + 4% = 12%

Membeli saham biasa umumnya lebih beresiko dari pada membeli obligasi yang memberikan enghasilan yang tetap dan relative pasti.

Ks = 12% + 5% = 17 %

3. pendekatan imbalan hasil deviden plus tingkat pertumbuhan, atau arus kas Terdiskonto .

~ D_t dimana :

P_o = G P_o = Harga pasar saham saat ini.

t=1 (1+k_s)^t D_t = Dividend diterima untuk periode t

k_s = Expected return bagi investor.

Besarnya k_s ditentukan oleh besarnya dividend yang diharapkan akan diterima selama periode t. Saham dimiliki untuk jangka waktu tidak terbatas, dan dividend tidak mengalami pertumbuh-an, maka biaya

modalnya menjadi :

Diasumsikan bahwa ke > g, maka persamaan tersebut dapat diubah menjadi :

D₁

P_o = dimana; D₁ = D_o(1+g).

K_s – g

maka, biaya modal sendiri dapat ditulis :

D1

ke = + g

Po

Model ini juga dapat digunakan untuk dividend yang meng-alami pertumbuhan beberapa tahap.

m D_o(1+g1)^t D_m

1. P_o = G +

t=1 (1+k_e)^t (1+ke)^m

m D_o(1+g1)^t 1 D _m+1

= G + ( ) ( )

t=1 (1+k_e)^t (1+k_e)^m k_e – g2

dimana :

Po = Harga pasar saham.

g1 = Tingkat pertumbuhan dividend tahap pertama.

g2 = Tingkat Pertumbuhan dividend tahap kedua.

m = Periode waktu pertumbuhan

2.5 BIAYA SAHAM BARU ( cost of new common stock),Ke

Biaya modal dari emisi saham baru lebih tinggi dari biaya modal dari laba ditahan, karena saham baru dibebani biaya emisi (flotati-on cost).

Ror yang diharapkan dari Saham Biasa

k_e =

1 – Persentase Biaya Emisi.

Catatan : Persentase biaya emisi dihitung dari harga jual sebelum

dikurangi biaya emisi.

D₁

Atau : ke = x 100%

P₀ (1-F)

dimana :

D1 = Divident yang diharapkan.

P₀ (1-F) = Harga pasar saham dikurangi biaya emisi saham.

Jika diharapkan dividend akan mengalami pertumbuhan selamanya sebesar g, maka besarnya biaya modal :

D₁

k_e = + g

P₀ (1-F)

BIAYA MODAL SECARA KESELURUHAN.

Tingak biaya modal yang harus dihitung perusahaan adalah tingkat biaya modal secara keseluruhan. Perhitungannya menggunakan konsep Weighted Average Cost of Capital ( WACC).

Komponen Biaya Masing-Masing Jumlah Persentase

Modal Komponen Modal

Bond Payable 10% $ 100,000 20%

Preferred Stock 15 100,000 20%

Common Stock 21 300,000 60%

$ 500,000 100%

Tambahan Modal.

Tambahan modal akan dapat mengakibatkan kenaikan marginal cost of capital (MCC), sehingga WACC-nya naik, apabila tambah-an modal tersebut begitu besarnya sehingga perusahaan harus melakukan emisi saham baru. Agar supaya tambahan modal tidak menaikan WACC, maka tambahan modal harus memperhatikan besarnya laba ditahan pada periode tersebut.

Besarnya tambahan modal yang diperlukan supaya tidak mening-katkan WACC dapat dihitung dengan rumus sbb :

Laba Ditahan

Tambahan Modal =

Persentase Saham Biasa

Misalkan, diketahui :

Komponen Jumlah Modal Biaya masing- Persentase

Modal komponen dari total

Obligasi Rp 200.000.000 4,8% 20%

Saham Preferen 50.000.000 10 5

Saham Biasa 750.000.000 12 75

Total Rp 1.000.000.000 100%

Dalam operasinya perusahaan memperoleh laba ditahan sebesar Rp 150.000.000,00.

Besarnya tambahan modal maksimum yang diperlukan untuk mempertahankan WACC-nya adalah :

Rp 150.000.000

Tambahan Modal = Rp 200.000.000,00.

0,75

Jika tambahan modal lebih besar dari Rp 200 juta, maka WACC-nya akan naik, karena perusahaan harus menerbitkan saham baru. Dimana penerbitan saham baru ini akan dibebani biaya emisi atau flotation cost, sehingga wacc-nya naik.

Biaya Saham Lama

Biaya Saham Baru =

1 – Biaya Emisi

Marginal Cost of Capital (MCC).

Adalah biaya yang dikeluarkan untuk mendapatkan tambahan ru-piah modal baru; biaya rata-rata tertimbang dari rupiah terakhir modal baru yang diperoleh. Skedul biaya modal marginalnya sbb :

WACC (%)

WACC = MCC

15

0

1 2 3 4 Jutaan

Rupiah Modal Baru

MCC tetap, karena setiap rupiah tambahan modal baru mempunyai biaya sebesar 15%.

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI BIAYA

MODAL.

1. Faktor yang Tidak Dapat Dikendalikan Perusahaan.

Tingkat Suku Bunga.

Jika suku bunga dalam perkonomian meningkat, maka biaya utang juga akan meningkat karena perusahaan harus membayar pemegang obligasi dengan suku bunga yang lebih tinggi untuk memperoleh modal utang.

Tarif Pajak.

Tarif Pajak digunakan dalam perhitungan biaya utang yang digunakan dalam WACC, dan terdapat cara-cara lainnya yang kurang nyata dimana kebijakan pajak mempengaruhi biaya modal.

2. Faktor yang Dapat Dikendalikan Peusahaan.

Kebijakan Struktur Modal.

Perhitungan WACC didasarkan pada tarif bunga setiap kompo-nen modal dengan komposisi struktur modalnya. Sehingga jika struktur modalnya berubah, maka biaya modalnya akan ber-ubah.

Kebijakan Dividend.

Penurunan ratio pembayaran dividend mungkin dapat menye-babkan biaya modal sendiri meningkat, sehingga MACC-nya naik.

Kebijakan Investasi.

Akibat dari kebijakan investasi akan membawa dampak yang berrisiko. Besar kecilnya risiko inilah yang akan mempengaruhi biaya modal.

BAB 3

PENUTUP

Kesimpulan

Biaya modal menghubungankan keputusan investasi jangka panjang dan kekayaan pemilik perusahan. digunakan untuk memutuskan apakah investasi yang diajukan akan menaikkan atau menurunkan harga saham perusahaan. return yang harus diterima dari investas suatu proyek agar dapat menjaga nilai pasar saham. biaya yang harus dikeluarkan untuk mendapat modal.

DAFTAR PUSTAKA

F. Brigham .eugene, joel F. Houston.2009.fundamentals of financial management dasar-dasar manajemen keuangan.ed.10. Jakarta. Salemba 4.

MAKALAH MANAJEMEN KEUANGAN

BAB 9

BIAYA MODAL

OLEH:

MEGA UTARI

2008 050 033

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI

MULIA DARMA PRATAMA

2010

proposal usaha

BAB I

PENDAHULUAN

1. Latar Belakang

Situasi perekonomian sekarang yang semakin lama semakin sulit menuntut kita untuk bekerja dan berusaha lebih keras untuk dapat mempertahankan kehidupan. Tidak dapat hanya mengandalkan gaji atau uang bulanan saja mengingat kebutuhan dan harga-harga barang yang semakin melonjak, kita di tuntut untuk dapat menunjang perekonomian dengan cara lain yang juga sekaligus dapat membuka lapangan kerja baru bagi orang lain. Akan tetapi sering kali kita terbentur dengan permodalan, untuk itu dalam hal ini proposal yang kita ajukan adalah mencoba berbisnis dengan modal yang tidak terlalu besar, akan tetapi dapat menghasilkan keuntungan yang optimal.

Selain itu usaha sablon digital yang akan kita garap ini belum terlalu marak kehadirannya terutama di kota Palembang, sehingga memungkinkan peluang untuk dikembangkan.

2. Maksud dan Tujuan

Adapun maksud pendirian usaha ini yang utama adalah untuk mendapatkan profit, serta diharapkan dapat membuka lapangan usaha kerja baru bagi orang lain. Selain itu juga dalam memenuhi kebutuhan masyarakat yang mungkin membutuhkan jasa sablon digital.

BAB II

ASPEK PASAR DAN PEMASARAN

Usaha sablon digital mungkin belum terlalu marak di kota Palembang sehingga memungkinkan kita untuk mengembangkan usaha ini dan mempunyai prospek yang baik kedepannya. Sasaran pemasaran yang akan kita tuju yaitu mulai dari masyarakat umum, mahasiswa, dan pelajar. Dan juga apabila memungkinkan dalam perkembangannya kita akan mengejar pemasaran dalam partai-partai besar yang biasanya terdapat saat ada event-event tertentu yang banyak di adakan di kota Palembang.

1. Nama Usaha

Usaha yang akan di kembangkan diberi nama ”ReGood Digi Sablon”.

2. Rencana Lokasi Usaha

Rencana lokasi usaha yang akan di kembangkan di daerah yang memenuhi syarat sebagai berikut :

• Lokasi berada di dalam mall atau pusat perbelanjaan.
• Lokasi berada di dekat kampus, sekolah-sekolah atau perkantoran.
2. Harga

Adapun harga yang akan kita tetapkan tentunya harga yang mudah di jangkau oleh pembeli, akan tetapi tetap memberikan profit bagi perusahaan.

4. Kwalitas

Dengan menggunakan mesin yang berteknologi tinggi, dan pekerja yang teliti kita optimis dapat menghasilkan barang/produk yang berkwalitas.

BAB III

TEKNIS DAN TEKNOLOGI

1. Peralatan / Mesin.

Dalam pengerjaan uasaha ini kita menggunakan alat sablon yang cukup canggih dan juga cukup praktis. Kita menggunakan 1 mesin akan tetapi dapat menghasil kan 4 produk ( mesin press 4 in 1). Produk yang bias di hasilkan antara lain : cetak T shirt, keramik puzzle, mousepad, sarung bantal, gantungan kunci, liontin, tas, zippo, tempat rokok, tempat kartu nama, tempat CD, agenda, mug, botol sport, piring, topi, dll.

Jadi kita dapat menyesuaikan produk mana yang lebih unggul dan berpeluang untuk di produksi lebih banyak.

2. Bahan Baku

Dalam usaha ini kita bekerjasama dengan pihak lain yang menyediakan bahan baku. Salah satunya adalah tempat penjualan mesin press yang juga menyediakan bahan baku dengan harga yang terjangkau dan telah di sesuaikan sehingga tetap memberikan keuntungan kepada usaha kita.

Jadi system kerjanya adalah kita membli bahan baku berupa T shirt, mug, bahan pin, dll yang masih polos dan akan kita press dengan desain kita sendiri atau sesuai dengan keinginan pelanggan.

3. Tenaga Kerja

Tenaga kerja yang di perlukan dalam usaha ini tidak terlalu banyak, antaralain :

· Tenaga press, di utamakan bisa desain grafis

· Marketing

BAB IV

PENGANGGARAN MODAL DAN KEUNTUNGAN

Berikut ini akan di jabarkan perkiraan kebutuhan modal dan perputaran keuangan dalam usaha sablon digital.

1.	Biaya Modal · 1 unit mesin press 4 in 1 (sdh termasuk 1 unit printer, bahan baku senilai Rp 1.300.000) · 1 unit computer · Perkiraan pembelian bahan baku awal (mug, T shirt, pin, dll) · Biaya lain-lain	Rp 7.500.000 Rp 4.000.000 Rp 2.000.000 Rp 1.000.000
	Total Modal	Rp 14.500.000

2. Biaya Operasional per bulan

o Sewa tempat (counter di mall) : Rp 1.500.000

o Biaya lain-lain (listrik, dll) : Rp 300.000

o Pembelian bahan baku : Rp 1.500.000

o Gaji karyawan : Rp 1.600.000

Total : Rp 4.900.000

3. Keuntungan

Berikut ini estimasi keuntungan per produk :

Nama Produk	Komponen bahan baku	Biaya
Mug	Bahan baku mug	Rp 8.000
	Kertas inkjet 1 pak isi 100 lembar A4 Rp 23.000
	Satu lembar kertas inkjet ukuran A4 bisa jadi 3 mug	Rp 85
	Tinta sublimasi Rp 80.000/botol isi 100ml x 4 botol
	(1set) adalah Rp 320.000. Tinta 400 ml bisa untuk
	cetak sekitar 250 gambar A4. Setiap lembar A4 bisa
	digukanan untuk 3 buah mug	Rp 430
	Total biaya per unit	Rp 8.515
	Harga jual	Rp 20.000
	Keuntungan per buah	Rp 11.485
T shirt	T shirt polyester	Rp 18.000
	Kertas inkjet 1 pak isi 100 lembar A4 Rp 23.000.
	Satu lembar kertas inkjet ukuran A4 Rp 230	Rp 230
	Tinta sublimasi 400ml Rp 320.000 bisa mencetak
	kurang lebih 250 gambar A4	Rp 1.280
	Total biaya per unit	Rp 19.510
	Harga jual	Rp 30.000
	Keuntungan	Rp 10.490
Pin	Bahan baku pin ukuran 75mm	Rp 1.400
	Kertas inkjet 1 pak isi 100 lembar A4 Rp 23.000
	Satu lembar A4 bisa untuk 12 pin	Rp 21
	Tinta poto Rp 30.000/botol isi 100ml x 4 (1set)
	Rp 120.000. Tinta 400ml bisa untuk cetak 400-500 pin	Rp 30
	Total biaya perunit	Rp 1.451
	Harga jual	Rp 5.000
	Keuntungan	Rp 3.549

Diperkirakan keuntungan yang di terima :

Mug : Rp 11.485 x 10 buah x 30 = Rp 3.445.500

T shirt : Rp 10.490 x 8 buah x 30 = Rp 2.517.600

Pin : Rp 3.549 x 10 buah x 30 = Rp 1.064.700

Keuntungan per bulan = Rp 7.027.800 – Rp 4.900.000

= Rp 2.127.800

“Jadi diperkirakan modal akan kembali pada bulan ke 7.”

Estimasi keuntungan ini hanya di perhitungkan untuk 3 produk, belum pada produk-produk lainnya yang mengahasilkan keuntungan kurang lebih sama dengan perhitungan di atas. Artinya semakin banyak produk yang terjual (beraneka ragam), maka akan semakin besar keuntungan yang didapat.

Berikut ini perkiraan laporan arus kas :

Laporan Laba Rugi per Bulan
"ReGood Digi Sablon"
Keterangan							D		K
pendapatan									Rp 7.027.800
biaya sewa							Rp 1.500.000
biaya listrik							Rp 300.000
biaya gaji							Rp 1.600.000
biaya penyusutan							Rp 1.500.000
EBT									Rp 2.127.800
Tax 10%							Rp 212.780
EAT									Rp 1.915.020
Net chash flow =				Rp 3.415.020
Lap Perubahan Modal
Modal awal								Rp 14.500.000
Laba					Rp1.915.020
Modal akhir								Rp 16.415.020

BAB V

KESIMPULAN DAN PENUTUP

Semakin meningkatnya kebutuhan hidup kita di zaman sekarang serta persaingan yang tidak sedikit, mendorong kita untuk lebih jeli dalam membuka suatu usaha. Selain itu kita harus pandai-pandai mengatur keuangan agar modal yang kita keluarga dapat kembali dalam waktu yang tidak begitu lama.

Demikianlah kiranya proposal ini kami susun agar dapat kiranya di pertimbangkan oleh pihak pemodal, harapan kami agar proposal ini dapat di setujui sehingga memungkinkan untuk meningkatkan taraf perekonomian dan dapat membuka l apangan kerja baru bagi orang lain.